烟台民企债券融资破冰：信用风险缓释凭证助力鲁企纾困-烟台产业园区

烟台民企债券融资破冰：信用风险缓释凭证助力鲁企纾困

金融业企业融资

所属地区：山东-烟台发布日期：2025年08月18日

山东省通过创新金融工具破解民营企业融资难题取得实质性突破。近日，烟台市举办的全省民营企业债券融资支持工具推进会释放积极信号，标志着山东省在优化营商环境、强化招商引资方面迈出关键一步。此次政策落地不仅为优质民企提供增信支持，更通过市场化手段降低融资成本，有效激活债券市场服务实体经济的潜能。
一、政策组合拳破解发债困局
在烟台召开的专题推进会上，金融监管部门联合29家银行机构与71家民营企业开展深度对接。中国银行间市场交易商协会携专业增信机构现场解读信用风险缓释凭证（CRMW）运作机制，该工具通过剥离债券违约风险，显著提升投资者认购意愿。以瑞康医药案例为证，企业在获得1.5亿元信用保护后，4亿元超短融发行利率较前两次降低80个基点，实现从发行失败到超额认购的逆转。
二、市场化增信机制显成效
青岛银行创设的山东省首单CRMW具有示范意义。该凭证采用付费增信模式，由创设机构对标的债券进行信用风险兜底，使投资者风险敞口下降约37.5%。数据显示，配套CRMW的民企债券平均发行成功率提升26个百分点，融资成本普遍下浮15-20%。这种"政府引导+市场运作"的模式，既避免行政干预扭曲定价，又精准纾解暂时性流动性困境企业的融资痛点。
三、债券市场服务实体能力升级
近年来山东省债券融资规模年均增长率保持在18%以上，但民企债券占比不足两成。此次政策工具创新性引入分层风险分担机制：中债增信公司提供再担保，地方财政设立风险补偿资金池，商业银行竞标创设资格，形成多方共担的市场化风险处置链条。烟台、青岛等试点城市已建立白名单制度，重点支持智能制造、生物医药等领域的专精特新企业。
四、区域性金融生态持续优化
山东省建立债券融资支持工具动态监测系统，对存续期CRMW实施穿透式管理。通过建立发行人ESG评价体系，将绿色债券、乡村振兴票据等创新品种纳入支持范围。济南片区率先试点"债券保险"机制，鼓励保险机构参与信用风险分散。这些举措使山东省公司信用类债券违约率连续三年低于全国平均水平，吸引更多社会资本参与民企直接融资。
此次改革突破表明，通过金融工具创新能够有效打通民企融资"最后一公里"。随着信用风险缓释工具在全省铺开，预计年内将带动超200亿元民企债券发行，为山东省新旧动能转换提供持续资金活水。

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